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      1. 首页>新闻中心>宏观经济

        产业经济一季度保持轻微扩张 最大挑战仍是产能过剩

        2019-10-23 10:06:00     作者:

          我们调查发现,一季度产业景气扩散指数为52,呈轻度扩张态势。产业面临的最大挑战仍是产能过剩。

          我们对约2000家规模以上工业企业的经营状况和融资需求进行了季度调查,调查采用电话访谈形式,样本通过对国家统计局2013年经济普查规模以上(即销售额大于2000万)的企业按行业、地区及规模分层的随机抽样产生。该调查从2014年二季度开始已进行了五年。

          值得强调的是,虽然我们的调查只针对销售额大于2000万元的工业企业。但是2000万元销售额并不是一个很高的门槛,涵盖了绝大多数的工业企业。而工业企业在除农业、房地产、金融的GDP中占比近50%,从中得出的结论是政策制定时不应忽略的。

          产业景气持续五个季度扩张

          一季度产业景气扩散指数为52,呈轻度扩张态势。这是产业经济自2014年本调查开始以来首次出现的且持续五个季度的扩张。经营状况持续改善,扩散指数为58,乃四年内的高位(上季度为59);反映投资热情的扩散指数与上季度相同,为45,虽低于荣枯点,但仍处历史高位。

          扩散指数所基于的问题为多选题,含类似于“好”、“中”、“差”或“上升”、“持平”、“下降”的三个选项。扩散指数的计算方法为:“好”企业百分比+“中”企业百分比×0.5。扩散指数在0到100之间,越高代表状况越好,50为荣枯分界线。另一方面,扩散指数反映的是问题涉及的“广度”。例如,经济好转时,状况上升的企业的相对比例。但是不体现“深度”,即回答“上升”的企业到底上升了多少。产业景气指数包含当前经营状况、预期经营状况变化以及投资时机这三个子指标,为其扩散指数的平均:拖钟械木弥甘啾,该指数不仅能够衡量和上期相比的产业表现,而且反映经济的绝对景气程度,并具有前瞻性。

          此次扩张与上季度相似,主要为国有和外资带动,扩散指数为61和56(上季度:59和56)。大型企业也高于小企业(54比49)。而民营企业,产业的大多数,接近持平状态(扩散指数为51)。数据表明,受农历新年季节性影响,总体扩张中也有局部收缩的迹象,包括生产量、用电量呈小幅收缩状态,指数为46(上季度:53)。生产量收缩主要受民营和小型企业所拖累,指数为45和44(上季度:52和51)。收缩主要集中于消费品,生产指数下滑大约10个点。

          投资虽仍疲软,进行扩张型投资的企业占比为5%(上季度:7%)。

          本季度单位成本继续上升(扩散指数为61),但程度有所缓和,表现在有较大幅成本上升(单季成本上升超出5%)的企业占比继续下降,从上季度的3%降为1%。

          单位成本上升主要因为原材料价格上涨,原材料成本扩散指数为59(上季度:59),劳动力成本扩散指数上升了1个点,为55。

          影响比较严重的行业前五位为橡胶塑料制品业、纺织业、文教用品(文教、工美、体育和娱乐)制造业、纸制品业,以及有色金属冶炼和压延加工业,分别有29%至41%的企业受到影响。其中受到较大幅影响的前两位为橡胶塑料制品业(8%)和文教用品(10%)。

          此外,出口占比指数下跌1个点至49,呈轻微收缩(上季度:50)。主要集中于小型和生产消费品的企业(47和48)。

          产业经济两大挑战:产能过、成本上升

          景气指数位列前三的分别为水的生产和供应业(65),电力、热力生产和供应业(61)和铁路、船舶、航空航天运输设备制造业(56)。最高两个行业分别连续九个和十二个季度位于榜单前列。本季度后五名是煤炭开采和洗选业(45),黑色金属冶炼和加工业(45),金属制品、机械和设备修理业(46),金属制品业(47)和非金属矿物制品业(47):谏鹗粢绷逗图庸ひ岛头墙鹗艨笪镏破芬捣直鹆吒龊褪桓黾径壬习。

          产能过剩继续为产业经济面临的最大挑战。一季度66%的企业产品在国内市场供大于求,反映国内需求不足的扩散指数与上季度相同,为83,仍处历史高位。产能过剩超过10%和20%的企业占比与上季度相仿,分别为30%和12%(上季度:31%和12%)。此外,企业开工率与上季度相同,开工率超出90%的企业占比为60%,而开工率低于70%的企业占比为16%。

          产业经济的第二大挑战仍为成本上升。如前所述,本季度因原材料价格的上涨而成本上升仍然较为突出,值得关注。

          最后,融资自2014年二季度我们开始本调查以来一直不是现阶段产业经济的瓶颈。本季度仅有2%的企业认为融资是制约因素。与此相应,仅有2%的企业认为资金不足,而绝大多数资金不足的企业(92%)是生产性而非扩张性资金不足,仅有一家企业因亏损而造成资金紧张。反映银行借贷态度的扩散指数为54,虽然整体仍处较宽松状态,但与2018年之前相比明显收紧。其中,小企业借贷态度的扩散指数为46(上季度:48),为2014年本调查开始以来连续两季度在荣枯线之下,显示小企业感受到了资金面收紧的压力。

          我们发现,当前经济整体信心不足,消费减缓,2019年产业仍将面临较大的不确定因素。政策层面应立足长远、兼顾短期。宽货币和宽信用政策更多应在于防范金融风险的集中爆发。而激发科技创新的活力、打造长远的核心竞争力是产业振兴的必经之路,也应是产业政策的主要立足点。

          (作者系长江商学院金融学教授、金融与经济发展研究中心主任)

        编辑:陈曦

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